祥富金融 “中国最大AI医学平台”业绩放缓！创始人三姐弟26亿元存定期吃利息

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　　来源：财通社

　　中国最大的“AI+医学”平台2025年净利润持续增长，将创始人三姐弟的愿景带到了新高度。但是，业绩增幅放缓和巨额现金躺在银行定期账户上无所作有，仍是公司需要解决的两个现实问题。

　　业绩增幅明显放缓

　　4月21日，医脉通（02192.HK）公布了2025年年报。

　　年报显示，医脉通营业收入为人民币6.422亿元，较2024年的人民币5.585亿元同比增长15%。

　　毛利润为人民币3.854亿元，较2024年的人民币3.272亿元同比增长18%。毛利率也由58.6%提升至60.0%。

　　归母净利润为人民币3.343亿元，较2024年的人民币3.151亿元同比增长6.1%。净利润率为54.2%，继续保持行业领先的高盈利水平。

　　不过，虽然几项重要指标均小幅上涨，但与之前几年的业绩比较起来增幅却出现了明显下降。

　　例如营业收入的同比增幅方面，公司2024年和2023年均在30%以上；2024年的毛利润同比增幅超过30%；2024年的归母净利润同比增幅也超过30%，2023年的同比增幅更是超过100%。

　　分析原因，一是可能业绩的基数不断提高，再保持之前低基数时的高增长率比较困难。二是整个市场的“水池”就那么大，公司的市场占有率较高，业绩或许已经临近瓶颈期，这可能也是医脉通打算通过AI实现新突破的重要原因。

　　4月22日，医脉通股价收跌2.35%，报8.73港元/股，总市值64.6亿港元，年内股价下跌10%。

　　布局AI，坐拥26亿元存款

　　医脉通表示，作为中国领先的在线专业医师平台，公司持续助力医疗行业数字化转型升级。医脉通平台累计注册用户已超过700万名，其中执业医师超过400万名，覆盖中国近九成执业医师。

　　2025年，公司的收益来自三类解决方案：一、精准营销及企业解决方案；二、医学知识解决方案；三、智能患者管理解决方案。

　　其中，精准营销及企业解决方案在2025年的收益增加较为明显，从2024年的5.125亿元增加到2025年的5.945亿元，同比增加16%，同时也占据了2025年总收益的92%，是医脉通的最大财源。

　　另外，AI布局也是医脉通在2025年进一步完善的大动作。目前，医脉通构建了“AI+医学”产品矩阵，其中包括三个工具：MedSeeker是医师的智能循证决策中枢；MedPaper升级为覆盖检索、选题与写作的全链路科研工具；MedAssister则化身个性化智能知识引擎，为医师精准提供前沿资讯订阅。

　　同时，医脉通自研的医学垂类大模型覆盖了6000万篇学术论文、数万份权威指南的高质量数据，以及超过400万注册执业医师真实的阅读与检索行为，构建了坚实的技术与数据壁垒，在中文医学大模型评测中位列第一梯队。

　　投入AI，研发费用必然会有所加大。年报显示，医脉通2025年在这方面投入了7，700万元，较2024年同比增加18.5%，主要就是投向上述的医学垂类大模型和各种AI产品。

　　值得注意的是，医脉通手中的现金相当充沛。